|
|
Перемены на кредитном и фонд рынках: резко сократ вал риски, усилилась тенденция снижения кредитных рисков, ускор пр-с интеграции фондовых рынков, увелич прозрачность и емкость ден рынков, что сделало кредитные рес-сы более доступными. Поэтому гл сегментом рынка, где Европа быстро получила дивиденты от введения евро, стал м.рынок облигаций: уже в 1999 евро оказался предпочтит валютой для 45% новых выпусков м/облигаций против 42% доллара, остальные 13% были поделены между швейц франком, фунтов стерлингов и японской йеной. Евро оттеснил доллар на 2 место очень быстро: еще в 1998 амер валюта имела 48% м.рынка облигаций против 22% валют стран ЭВС.
Осн причиной этого успеха евро стали более низкие долгоср % ставки в зоне евро, чем в США. +популярность евро в нач1999 объяснялась относит слабостью доллара по отн-нию к йене, поэтому многие яп инвесторы продавали долларовые активы для освобождения фондов под покупку евро. Постоянное падение курса евро относит-но доллара в течение 1999 (в общей сложности 16%) способствовала тому, что амер компании, эмитировавшие годовые облигации в евро, заработали на этом прибыли до 10% годовых.
Активно отреагировали на появление евро рынки как гос, так и корпорат облигаций. Только за янв1999 в масштабе мировых фин рынков было выпущено ценных бумаг на 69 млрд евро, что значительно превосходило суммарные показатели размещения облигаций в нац валютах ЭВС за предшествующие годы. Симптоматично, что такая эмиссия находит спрос далеко за пределами зоны евро, и в ее размещении активно уч-ют банки третьих стран.
Разрабатываются производные фин инструменты в евро, привязанные к сводным фондовым индексам реденоминированных в новую валюту акций. Вносятся предложения по изменению счета дней, учитываемых при исчислении дохода по облигациям. При оплате купонного дохода отмечается переход от годовых к полугодовым выплатам такого родп, как это принято в США, Японии и Вб.
В отд странах начинается унификация банк дней, для чего предлагается взять за основу график функц-ния системы ТАРГЕТ.
Фондовые биржи стран ЭВС начали свои торги и котировки уже с 1го же биржевого дня - 4.01.1999. Сделки в нац валютах со сроком расчетов после 31.12.1998 начали осущ-ся в евро при автоматич режиме реденоминации, осущ-мой либо самими этими биржами, либо их расчетными системами по ценным бумагам.
В ЕС разработаны 4 новых биржевых индекса, кот постепенно заменят нынешние нац индексы (нем Dax, фр CAC-40 и др): Stoxx666, Euro Stoxx326, Stoxx50, Euro Stoxx 50. Bведение новых индексов радикально изменило условия деят-ти инвесторов на европ фин рынках, что в первую очередь коснулось методов работы разл инвестиционных фондов. Для европ фин и пром групп сам факт включения в индексационный список - важный козырь в конкурентной борьбе. Однако введение евро обесценивает прежние фондовые индексы, динамика кот-х в принципе не меняется из-за новых значений номиналов формирующих их акций.
Под влиянием евро серъезную трансформацию претерпевают инфрастр-ра вал и фин рынков, состав уч-ков, хар-р операций; на 1й план выходят банки, работающие прежде всего на рынках ценных бумаг и способные одновременно осущ-ть вал сопровождение операций на фонд рынке. В наст время ок 60% операций на вал рынках обслуживают движение капиталов, а растущие объемы перелива капиталов обеспеч рост объема операций на вал рынках, достигающих ежедневно 1,5триллиона $.
Под влиянием возросшей конкуренции практически все европ биржи сделали свои рынки полностью электр и высокоэффект. Усилилась и диверсификация операций. В странах ЕС действует система "единого паспорта", кот дает возм-ть профес уч-кам рынка свободно проводить операции на всей тер-рии ЕС. Предприятия-эмитенты имеют возм-ть осущ-ть эмиссию своих ценных бумаг на торг площадке любой страны ЕС. В рез-те бума на европ фонд рынках собств-ть нас-я на акции во многих странах ЕС приобрела существенно больший масштаб. Снижение %ставок (рез-т эк и вал союза в Европе) также стимулировало интенс рост сектора взаимных фондов во многих странах ЕС, особенно в Ит и Исп.
Введение евро заставило фондовые рынки стран ЭВС искать пути возм интеграции: после появления евро стали формир-ся 3-4 крупных фин центра, связ между собой электр сетями и обеспечивающих своим клиентам доступ ко всем фин центрам мира. 1998= согл-ние о сотр-ве между биржами Герм, Фр и Швейц с целью составить конкур-ю Лонд м.бирже фин фьючерсов. Вообще первй год евро заметно изменил положение Европ бирж, принеся одним невиданный бум (Стокгольм, Осло, Хельсинки, Афины), а другим – заметное падение объемов торговли (Цюрих, Вена, Лиссабон, Люкс).
В 1999 году 8 ведущих бирж Европы (Лонд, Франкф, Париж, Цюрих, Амстердам, Милан, Мадрид и Брюм) приняли решение об установлении с 2000 единых правил и общей системы электр связи. Их совок капитализация достишгает почти 5,5 млрд евро. Хотя общее объединение всех 8 бирж идет медленно и трудно: март2000- реальное объединение 3х из них (Париж, Брюс, Амстерд). В перспективе в рамках Единой Европ биржи будут обращ-ся акции 300 наиб ликвидных компаний. Единая Европ биржа позволит любому брокеру покупать акции напрямую в любой стране, биржи кот присоединятся к общеевроп проекту. Дело движется к созданию глоб торг систем на базу существующих бирж, в т.ч. с использ высокоскоростных сетей и Интернета.
|
 |
|